Strefa euro wchodzi w fazę stabilizacji

 

MFW: strefa euro wchodzi w fazę stabilizacji. Wzrost będzie umiarkowany, ale bardziej przewidywalny

Po kilku latach silnych wstrząsów – pandemii, kryzysu energetycznego i wysokiej inflacji – gospodarka strefy euro stopniowo odzyskuje równowagę. Najnowsze prognozy Międzynarodowego Funduszu Walutowego wskazują, że 2026 rok przyniesie dalszą poprawę perspektyw makroekonomicznych, choć bez wyraźnego impulsu przyspieszającego wzrost. Kluczowymi filarami odbudowy mają być stabilny rynek pracy, rosnące realne dochody oraz popyt krajowy.

Umiarkowany wzrost PKB, bez euforii

Według MFW, wzrost PKB strefy euro w 2026 r. ma wynieść 1,3 proc., a w 2027 r. przyspieszyć nieznacznie do 1,4 proc.. To tempo wyraźnie niższe niż w dynamicznych gospodarkach pozaeuropejskich, ale jednocześnie wyższe niż w okresie stagnacji obserwowanej po szoku inflacyjnym.

Ożywienie ma mieć charakter wewnętrzny – będzie oparte głównie na konsumpcji i inwestycjach publicznych, a nie na eksporcie. Wzrost realnych płac, wysoki poziom zatrudnienia oraz rekordowo niska stopa bezrobocia wzmacniają siłę nabywczą gospodarstw domowych, co stabilizuje popyt w warunkach ograniczonej dynamiki handlu międzynarodowego.

Niemcy wychodzą z dołka, ale ostrożnie

Szczególną uwagę zwracają prognozy dla Niemiec – największej gospodarki strefy euro i kluczowego partnera handlowego dla Europy Środkowo-Wschodniej. MFW zakłada, że niemiecki PKB wzrośnie w 2026 r. o 1,1 proc., co oznacza poprawę względem słabych wyników z poprzednich lat.

Jednocześnie tempo odbicia pozostaje ograniczone przez wysoką niepewność w globalnym handlu. Amerykańska polityka celna oraz napięcia geopolityczne ograniczają skłonność do inwestycji w niemieckim przemyśle eksportowym, szczególnie w sektorach energochłonnych i technologicznych.

Inflacja wraca w okolice celu

Drugim filarem poprawy perspektyw makroekonomicznych jest wyraźny proces dezinflacji. Zgodnie z projekcjami Europejskiego Banku Centralnego, inflacja HICP w strefie euro ma spaść do 1,9 proc. w 2026 r. i 1,8 proc. w 2027 r., czyli w okolice celu inflacyjnego.

Spowalnia również inflacja bazowa, która – po wyłączeniu cen energii i żywności – ma obniżyć się do 2,2 proc. w 2026 r.. To sygnał, że presja cenowa wygasa nie tylko w najbardziej zmiennych kategoriach, ale także w usługach i kosztach pracy.

Polityka pieniężna pozostanie ostrożna

Mimo poprawy wskaźników inflacyjnych MFW zakłada, że stopy procentowe w strefie euro pozostaną w 2026 r. bez zmian. EBC ma utrzymywać restrykcyjne nastawienie wystarczająco długo, aby trwale zakotwiczyć inflację w pobliżu celu.

To podejście kontrastuje z prognozami dla Stanów Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii, gdzie spodziewane są dalsze obniżki stóp. Różnice w polityce pieniężnej mogą wpływać na kurs euro oraz warunki finansowania inwestycji w europejskiej gospodarce.

Konkurencyjność i technologie pozostają wyzwaniem

MFW zwraca uwagę, że kluczowym problemem strefy euro pozostają bariery strukturalne. W szczególności dotyczy to konkurencyjności przemysłu oraz tempa wdrażania nowych technologii. Boom inwestycyjny w obszarze sztucznej inteligencji i zaawansowanych technologii jest znacznie silniejszy w USA i Azji niż w Europie.

Produkcja komputerów, elektroniki i technologii ogólnego zastosowania w UE rośnie wolniej, co w średnim i długim okresie może ograniczać wzrost produktywności. Bez silniejszego impulsu innowacyjnego strefa euro może mieć trudności z dołączeniem do globalnej fali transformacji technologicznej.

Stabilność zamiast dynamiki

Prognozy MFW pokazują, że strefa euro w 2026 r. wejdzie w fazę większej stabilności makroekonomicznej, ale bez dynamicznego przyspieszenia. Gospodarka pozostanie odporna, inflacja będzie pod kontrolą, a wzrost – choć umiarkowany – bardziej przewidywalny niż w ostatnich latach.

 

Dla firm i inwestorów oznacza to środowisko sprzyjające planowaniu i stopniowej odbudowie aktywności, ale jednocześnie wymagające ostrożności, zwłaszcza w sektorach silnie zależnych od handlu międzynarodowego i globalnych trendów technologicznych.