2025 rokiem stabilizacji i przyspieszenia gospodarki

 

Rok stabilizacji po inflacyjnym szoku. Gospodarka Polski przyspieszyła w 2025 r.

Rok 2025 przyniósł wyraźną zmianę fazy w polskiej gospodarce. Po okresie intensywnej walki z inflacją polityka pieniężna weszła w etap ostrożnej normalizacji, a aktywność gospodarcza zaczęła stopniowo przyspieszać. Spadająca inflacja, obniżki stóp procentowych oraz poprawa warunków popytowych przełożyły się na solidny wzrost PKB i ożywienie w kluczowych sektorach gospodarki.

Koniec restrykcyjnej polityki pieniężnej

W 2025 r. Rada Polityki Pieniężnej sześciokrotnie obniżyła stopy procentowe, łącznie o 175 pkt bazowych. Decyzje te były możliwe dzięki wyraźnemu osłabieniu presji inflacyjnej. Inflacja CPI obniżyła się z 4,9 proc. r/r w styczniu do 2,5 proc. w listopadzie, regularnie zaskakując w dół względem prognoz rynkowych.

Równie istotne było zachowanie inflacji bazowej. W listopadzie jej dynamika spadła do 2,7 proc. r/r, a impet inflacji bazowej mierzony wskaźnikiem SAAR 3M wyniósł 1,6 proc., po raz pierwszy od 2019 r. schodząc poniżej poziomu 2 proc. Choć pełny wpływ obniżek stóp na ceny ujawni się dopiero z opóźnieniem, dane z końca roku potwierdzają trwałość procesu dezinflacji.

Przyspieszenie aktywności gospodarczej

Pomimo utrzymywania relatywnie restrykcyjnych warunków monetarnych przez większą część roku, aktywność gospodarcza stopniowo się poprawiała. Szacuje się, że wzrost PKB w 2025 r. wyniósł ok. 3,5–3,6 proc., a ożywienie objęło zarówno sektor usług, jak i przemysł.

Szczególnie wyraźnie przyspieszyły inwestycje. W III kwartale ich dynamika wzrosła do 7,1 proc. r/r, co było jednym z najsilniejszych impulsów wzrostowych w gospodarce. Po ponad roku ujemnych kontrybucji, eksport netto ponownie wniósł dodatni wkład do wzrostu PKB, mimo rosnącego importu związanego z wysoką importochłonnością inwestycji.

Budownictwo, choć nadal wychodzące ze stagnacji, zaczęło wykazywać pierwsze oznaki poprawy, a wzrost realnych płac wspierał konsumpcję prywatną.

Znaczenie otoczenia zewnętrznego

Coraz większą rolę w perspektywach wzrostu Polski odgrywa sytuacja gospodarcza za granicą. W 2025 r. nastąpiła stopniowa poprawa koniunktury w strefie euro, gdzie tempo wzrostu PKB szacowane jest na ok. 1,2 proc. Choć ożywienie pozostaje nierównomierne geograficznie, jego skala okazała się wyższa od wcześniejszych prognoz, co sprzyja popytowi na polski eksport.

Pozytywne sygnały napływały także z gospodarki USA, choć pełna ocena II połowy roku będzie możliwa z opóźnieniem ze względu na zakłócenia statystyczne związane z administracyjnym przestojem rządu federalnego. Dla Polski kluczowe znaczenie w kolejnych kwartałach będzie mieć tempo odbudowy popytu w Niemczech, realizacja pakietów fiskalnych w Europie oraz kierunek polityki handlowej USA.

Ostrożny optymizm na kolejne kwartały

Rok 2025 można uznać za moment przełomowy – zakończenie walki z inflacją zbiegło się z wyraźnym przyspieszeniem aktywności gospodarczej. Choć perspektywy wzrostu pozostają obciążone ryzykami geopolitycznymi i zewnętrznymi, fundamenty krajowej gospodarki uległy wzmocnieniu.

Spadek inflacji, poprawa nastrojów przedsiębiorców oraz rosnąca skala inwestycji tworzą warunki sprzyjające dalszemu, umiarkowanemu wzrostowi w 2026 r., przy zachowaniu ostrożności w polityce pieniężnej i fiskalnej.